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房地产产业链系列专题要点报告

日期: 2020-06-12
浏览次数: 10
来源:
作者: 华太资本 · 品牌部
发布日期: 2020-06-12
浏览次数: 10


资本赋能,穿越周期


投资要点


地产行业销售规模见顶

房企盈利能力承压

竣工趋势性修复拐点已现


1) 2019年全国商品房销售面积17.2亿方,同比微降0.1%, 增速较2018年下滑1.4PCT。在城镇化率增速放缓、棚改逐渐退出历史舞台、政策调控高位维稳、居民端杠杆率快速上升的历史背景下,料全国商品房销售规模或于2019年见顶。


2) 2019年SW房地产板块销售毛利率31.5%,较2018年下滑0.9PCT,港股样本房企毛利率28.9%,较2018年下滑3.6PCT,房企短期盈利能力承压。


3) 2019年竣工面积达9.6万亿方,同比+2.6%,增速相比于2018 年+10.4PCT,其中12月单月竣工面积3.2亿方,同比+20.2%。竣工增速修复拐点已现,后期有望迎来持续回升。



多渠道介入产业链,房企寻破局路径


1)快速扩容的精装修市场。


当前我国一线城市精装房市场相对成熟、行业集中度较高,预计随着市场逐步下沉,三、四线城市及沿海旅游地区精装房市场价值将逐渐凸显。此外,竣工回升趋势的高预见性、城镇化进程与可支配收入的提升将为成品房市场提供充足动力。


2)通过介入产业链上下游相


互赋能已成为头部房企共识。资本加持深度绑定房企及家居建材公司的共同利益,双方赋能实现跨周期的穿越:


于房企:


1)通过优质投资标的的长期发展获得可观财务收益;


2)战略协同以辅助公司主营业务。


于产业链企业:


1)增加订单的确定性; 

2)资金注入缓解现金流压力; 

3)相互赋能打造产业链生态集群。


下游产业链迈入存量博弈

强者恒强时代。


1)地产下游产业链普遍进入存量博弈,行业集中度提升的时代。


其中,


(1)低集中度但行业龙头初现:建筑五金行业里的坚朗五金,照明行业的欧普照明,防水建材行业的东方雨虹;


(2)高集中度且多元龙头竞争:涂料行业、白色家电行业、厨电行业;


(3)低集中度且多元龙头竞争:瓷砖行业、木质

门行业、定制家具行业、床垫行业。


2)低集中度但龙头初现行业享有估值溢价。从估值角度,下游产业链2020PE (E)普遍在10-20 倍左右,而低集中度但龙头初现的行业,例如建筑五金行业里的坚朗五金,照明行业的欧

普照明,防水建材行业的东方雨虹,估值能够达到20倍以上。


本文内容来源于:微信公众号“爆款法则”、增长黑盒Growthbox

策划/编辑/撰写 华太资本 品牌部

监制:符勇





融资学习


房地产产业链系列专题要点报告


市值管理是一个系统工程,其中投资并购又是市值管理中的重要一环。企业家在融资的过程中遇到的风险点较多。如何避免风险点,降低犯错的几率,提高融资的概率需要系统学习相关的知识。在华太资本的市值生态体系下,融资首先要从顶层设计开始,通过利用企业终局的思维来设计和解决公司当下遇到的问题,布局未来,设计当下,制定行动计划从而提升企业的核心竞争力,让企业更具有核心竞争力。


符勇,市值生态链投资人,清华北大的特聘教授,专注市值管理领域20年,辅导多家企业上市。他将通过“公司终局,股权布局,融资全局,融资操作”的框架让您重构对融资的理解。



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华太资本是“市值生态体系”创始人符勇先生在2013年创立,总部位于深圳,是一家集咨询、商学、投资为一体的科创型企业市值赋能平台。主要为企业提供投资、融资、并购、上市、市值管理、顶层设计等服务;为产业提供产业体系设计、金融整体解决方案;为地方政府产业加速器、双创生态孵化基地、科创综合体、人才孵化基地、科技产业园区、产业基金提供专业服务的机构。

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